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　　2月21日，香港老本商场迎来“超等往来日”。当日，阿里巴巴-SW这个市值超2.6万亿港元的科技巨头成交额冲突410亿港元，创下历史天量。

　　与此同期，四肢恒生科技指数第二大权重股，阿里巴巴当日以14.56%的涨幅焚烧科技股行情，收盘价138.5港元不仅创下2021年11月以来新高，更股东恒生科技指数单日暴涨6.53%，一举冲突5800点大关，刷新近三年记载。而自年头以来，阿里巴巴港股的股价已累计高涨接近70%，市值在短短一个月飙升了10416亿港元。

　　前一日晚间，阿里巴巴发布2025财年Q3（限度2024年12月31日止季度）财报，当季营收2801.54亿元，同比增长8%，经休养EBITA达548.53亿元，同比增长4%。财报发布后，阿里巴巴好意思股（BABA.US）当日高开高走，盘前大涨9.58%，盘中最飞扬幅达14.59%至144.14好意思元，最终收涨8.09%报135.97好意思元，总市值达到3231亿好意思元。

阿里巴巴集团2022年至2024年单季营收变化（图源：Wind）

　　蒋凡重回阿里中枢三个月

　　具体到业务板块，四肢阿里巴巴的“主心骨”，当季，崇拜国内电生意务的淘天集团收入约1360.9亿元，同比增长5%，增速有所升迁。其中，来自中国零卖生意的收入为1295.16亿元，相较2023年同期增长5%；来自中国批发生意收入为65.75亿元，相较2023年同期增长24%，财报解说称，增长主要来自提供予付费会员的升值职业收入增多所致。

　　值得一提的是，发布季报本日，距离蒋凡掌舵阿里电商处事群以前整整三个月。2024年11月21日，阿里巴巴文书树立阿里电商处事群，任命蒋凡崇拜，向阿里集团CEO吴泳铭呈文，新的电商处事群将全面整合淘宝天猫集团、海外数字生意集团以及1688、闲鱼等电生意务，酿成隐敝国表里全产业链的业务集群。

　　据误点LatePost日前报谈，2月2日（大年头五），还在春节时期，蒋凡召开小范围高管会。会上蒋凡强调，2025年，阿里电商处事群优先级最高的政策是“增长”，后续的组织、策略休养王人会围绕其张开。而这次增长政策最大的不同是，里面以为阿里应该更绽放，具备全域果断，协助品牌尤其是中小品牌商家在全网作念大，阿里的收入当然也会升迁。

　　而在2025财年第三季度财报分析师电话会议上，蒋凡以阿里电商处事群首席践诺官的身份，就投资者建议的问题作出了回答。他示意，在新的一财年里，国内电商领域展现出了弘远的用户增长后劲，如故见效接入了更多用户的支付渠谈。异日，将不时在用户端进行抓续投资，以进一步升迁用户体验。

　　“以前一年，咱们在生意化方面礼聘了多项举措，包括休养支付手续费政策、推出新的告白形式等，这些步履显耀升迁了咱们的生意化率。因此，咱们将坚毅不移地抓续改善用户体验，同期束缚优化商家的运筹帷幄后果，起劲营造愈加优质的营商环境。”蒋凡强调，国内电商方面的中恒久倡导滥觞是踏实商场份额，在此基础上，抓续升迁用户体验和营商后果。

马云飞 摄

　　AI新叙事让阿里被重估？

　　在阿里巴巴集团中，电商和云业务占据中枢肠位，而集团对AI开动的增长后劲委派厚望。据《海外金融报》记者了解，本季度恰逢阿里巴巴“AI开动”政策实施一周年，财报高慢，财报高慢，季度内淘天AI开动营销器具“全站推行”的商家渗入率稳步升迁，中小商家从中取得浅薄性以及升迁营销后果。与此同期，近日1688也文书统共面向商家的AI居品沿途免费。

　　这些举措反馈至财报上，本季度，阿里云AI联系居品收入联接六个季度扫尾三位数同比增长，股东阿里云收入重回13%的双位数增长，扫尾了317.42亿元的营收，经休养EBITA同比增长33%至31.38亿元，利润增速位列六伟业务集团第三位。

　　“面向异日，阿里巴巴将不时专注三伟业务类型：国表里电生意务，AI+云运筹帷幄的科技业务，互联网平台居品。异日三年，阿里将围绕AI这个政策中枢，在AI基础要领、基础模子平台及AI原生诓骗、现存业务的AI转型等三方面加大插足。”阿里巴巴集团首席践诺官吴泳铭在财报会上称，在插足AI和云运筹帷幄的基础要领树立方面，AI时期关于基础要领有明确而弘远的需求，阿里将积极投资于AI基础要领树立，异日三年在云和AI的基础要领插足权衡将卓著以前十年的总和。

　　关于积极地插足AI的原因，阿里巴巴处分层回答称，AI是几十年才出现一次的行业转型契机。阿里巴巴AI政策的首要倡导是追求通用东谈主工智能（AGI），旨在有时不时拓展智能模子才略的鸿沟。实验创作、智能搜索等当今统共可见的AI诓骗场景，王人是智能鸿沟束缚膨胀的遣散。

　　“云和AI的深度和会将成为最紧迫的AI基础要领。所谓的‘智能’指的即是模子背后输出的token。权衡异日90%的token将会在云运筹帷幄网罗上生成和输出。如斯弘远的模子所运筹帷幄的量，惟有在云运筹帷幄网罗上才会具备最高的后果。”阿里巴巴处分层进一步称，阿里对将AI深度整合到其各类场景抓绽放气派，以为AI会在阿里统共业务中创造价值。跟着AI在阿里2B和B2C居品中的进一步整合，权衡将扫尾更高的后果，增多用户销耗的时辰，并为阿里的用户创造更多的价值。

　　值得一提的是，阿里巴巴财报发布后，2月21日，高盛发布最新阐述，大幅上调阿里巴巴集团12个月倡导价至160好意思元/156港元，较此前的117好意思元/114港元上调幅度向上36%。高盛保管对阿里巴巴的“买入”评级，以为其中枢电生意务适应，AI和云业务的加快发展将带来估值升迁。

　　中银海外也在其谋划阐述指出，阿里AI云将成为焦点，集团异日对AI云的投资，标明公司有信心在需求激增的情况下保抓其在AI云领域的滥觞地位。该行研讨到受AI支抓的统共业务均有较高增长，重申集团“买入”评级，倡导价由103.9好意思元上调至151好意思元。

　　盒马吃下宽解丸

　　为了愈加聚焦于中枢业务的发展，阿里巴巴在本季度决定出售两笔新零卖钞票，即银泰和高鑫零卖。具体而言，2024年12月17日，阿里巴巴以74亿元的总价，将银泰百货100%的股份转让给了雅戈尔集团等买家，这次股权转让权衡将为阿里巴巴带来约93亿元的财务赔本。只是半个月后，在2025年的第一天，阿里巴巴再次作念出要紧决议，以最高约131.38亿港元的价钱，出售其抓有的高鑫零卖沿途股份，这部分股份占高鑫零卖已刊行股份总额的78.7%。

　　“权衡异日，阿里将像以往相似专注于中枢业务，注目其投资的钞票并退出非中枢钞票。但至于其他钞票，阿里将寻求挖掘其业务价值，并使这种价值更好地反馈在阿里巴巴集团的估值中。”针对外界多量护理的盒马是否会被出售的问题，功绩相通会上，阿里巴巴高管回答称，当今莫得出售盒马的运筹帷幄。

张力 摄

　　四肢国内新零卖的标杆企业，盒马的动态一直牵动着行业的目力。2024年年底，盒马CEO严筱磊发布里面信显现，以前一年，盒马在联接9个月全体盈利的基础上扫尾了双位数增长，主顾数增长向上50%。2024年，盒马平均每5天开设一家新店，同期进驻了21个新城市。凭证全员信，盒马异日会政策聚焦盒马鲜生和盒马NB，异日将冲击千亿范围。

　　2025年2月以来，阿里巴巴创举东谈主马云屡次现身盒马线下门店，这一动作绝非偶然。如今，跟着阿里高管重申“不卖”，盒马对阿里的紧迫性了然于目。

　　阿里巴巴也示意，异日将以愈加绽放的气派对待盒马的发展，“但同期咱们会用一个绽放的心态，比如说引入政策投资东谈主等等，去念念考怎样样让盒马这么一个业务的价值能最终有时反馈在集团全体的估值当中。”

　　记者：马云飞

　　笔墨裁剪：周清原

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