群友说了两只纺织行业的股票，区别是南旋控股和互太纺织九游体育app官网，来写写我的不雅点：

「要害词」

纺织行业：重财富代工场，重财富面料商

少数大客户风险：南旋50%优衣库，互太纺织也通常。

客户革新成本低：假定业内某家公司停业，上搭客户有益见立即转化坐蓐，代表着财富的重置价值低。

无护城河、增长受限、10年看不清

南旋大鞭策也曾有黑历史：上市公司17年5亿收购大鞭策财富，19年全部减值。

1.末端客户靠近广泛竞争，上游有降本需求，公司无法朝上搭客户转化成本。

2.厂房，缔造的老本开支高，导致摆脱现款流少，公司一个上市10年，一个20年，仍然是净欠债，伯克希尔当年的训导要谨记于心。

3.重置成本低，莫得护城河。

4.东南亚转化的汇率风险和营业关税风险。

5.烟蒂逻辑必须加上分成，但却齐是净欠债公司，永恒分成能力存疑。

「南旋控股」

从基本面财富角度，服装代工，40%+业务优衣库，寄但愿增长很难了，代工的巨头也曾基本齐有明确分相互之间抢谁齐辞谢易。

这个业务老本开支不小，摆脱现款流少，天然，如若在老本开支后周期还可以追踪。

公司咫尺是净欠债公司，我们买公司是图他近三年大额分成去的，三年前0.4买入，简略三年分了70%，咫尺0.8买入，按业务不增长，需要8年分成才回本，这个公司8年中:会不会因为优衣库转化订单等一系列原因导致利润暴跌，是有可能的。

净欠债，就要靠现款流分成，而况还要还债，还要老本开支，经不刮风吹草动，咫尺优衣库也在走下坡路，能维稳就可以，也没太永恒增长，如果然能再造一个优衣库，为什么不凯旋买优衣库呢？

如果公司抢了别东谈主大客户，提供增长，这个我们散户信息不占上风。

中枢不雅点，天然静态股息看上去高，有16%，但南旋抗风险能力弱，合手续分成能力并不一定存在，需要外部条款配和。

大鞭策还有污点，总体来讲，买入不会很省心。

按我的找优秀公司看长作念短策略，不相宜看长。

是以我会pass。

然则如果是纯施洛斯投资法，漫衍树立20-30个方针，不潜入照拂，我认为还算是过得去，不外这个措施从pb看0.75总市净率昭着不够低廉，因为公司产能具备可替代性，重估价值极度低。

如果按财富价值打折法筹商，0.75pb就贵了。

如果接续潜入，那么主要矛盾等于：

咫尺的事迹是否可以稳住，且五年内还能有一丝增长。

公司为什么近几年加大了分成力度，5年内能否合手续。

「归为烟蒂」

行业价值存在，但无法判断企业的赢输。

潜入照拂无性价比，行业属性和不断层问题贬责不了归入烟蒂类别，那么就不值得把企业的的每一个边际齐挖到，施洛斯就按着烟蒂投资的框架，看数字买也能作念永恒20%年化。

个股仓位、行业仓位齐要限制，且不可仅买入一只个股，要买入一揽子对冲个股风险。

烟蒂投资法：

在政策上，是被实证永恒卓绝指数的。

在战术上，是有清晰的，有迹可寻的。

「按烟蒂，咫尺值得买吗？」

当先，按我的烟蒂模子，这两家企业齐是有永恒分成历史的，是以可以接续往下看。

净欠债2.21亿，稀奇于21亿买入价值28亿的净财富。

这份财富当年平均每年可以4.6亿的的霸术现款流，2亿的净利润，不外行业老本开支很大，只能以拿到1.1亿的分成。

看财富端，你买入的主要等于可重置的工业厂房、一堆随时可能过期的缔造，以及8亿存货、4亿应收和5亿预支。

服装的存货，一朝推销，还能值些许钱，你懂得。

净欠债6.74亿，稀奇于25亿买入价值30亿的净财富，属性和南旋控股同理，等于一堆厂房、缔造、存货和应收、预支款。

不同的是净利润睹始知终，近10年从10亿跌到1亿，并时常更换不断层，市集说有逆境回转或者周期回转的可能，我莫得接续潜入，这是比烟蒂更难的措施。

从一眼定胖瘦的角度，我暂时不准备分拨更多时期。

「港股纺服」

我趁便拉了一下数据，按股息率排序，简略如下：

如果可爱卷爸的著述，请原谅“卷爸书斋”，总共照拂投资。

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